华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 邱利 陈锋 北京报道

A股再迎重大利好，个人养老金入市步伐加速，11月2日，中国证券登记结算有限责任公司已经向多家券商发出个人养老金行业平台对接验收测试第一轮的结果，据了解，首批参与测试的共有7家券商，包括国泰君安、银河证券、中信建投等头部券商，目前多家券商成功通过首轮测试。

这意味着，A股再添长期资金“活水”，据中信证券明明团队测算，2035年个人养老金规模或将达到12万亿元。代销机构迎来重大机遇，券商、公募和银行加速备战，“逐鹿”个人养老金市场。

中国政法大学商学院资本金融系教授胡继晔接受《华夏时报》记者采访时表示，券商入局个人养老金的市场化运作，最重要的意义就是，增加了资本市场的源头活水，同时也给券商带来了可观的增量业务。

养老“第三支柱”落地渐行渐近

个人养老金是养老保险体系“第三支柱”，业内人士指出，其主要目的是转变“储蓄养老”为“投资养老”，通过市场长期投资运营，来实现个人养老金的保值增值。

“养老保险第一支柱是由政府主导；第二支柱的企业年金由单位主导；而第三支柱的个人养老金有选择权，是完全由个人主导的。”胡继晔表示，当前最核心的是第三支柱，个人养老金目前才刚刚开始。

个人养老金入市的关键政策信号，来自于9月26日国务院常务会议，会议确定对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠，即对缴费者按每年12000元的限额予以稅前扣除，投资收益暂不征稅，领取收入实际税负由7.5%降为3%。

叠加税收优惠政策，个人养老金的全面落地已经箭在弦上，这也意味着，养老理财行业将迎来新一轮发展机遇，在此背景下，券商、公募和银行加速备战。

按照规定，券商作为代销机构，需要满足两大基本条件：一是最近四个季度股票基金和混合基金保有规模不低于200亿元；二是个人投资者持有的股票基金和混合基金规模不低于50亿元。

胡继晔指出，尽管银行是中国老百姓接触最多的机构，但是券商紧跟其后排在第二名。目前在沪深两市开户的股票账户总共2亿多，实际上，股票投资者人数大概也有近1亿多人，而这些人群的收入相对更高，是社会的中坚力量，也有养老金产品的需求，并且这些人群都由券商来服务的，因此，券商可以充分发挥自身优势。

券商迎来重大机遇

个人养老金的推出和税收优惠政策，无疑给券商带来重大机遇。

尽管个人养老金还未全面落地，但是《华夏时报》记者发现，多家大型券商已经开始“抢跑”。例如，银河证券已经在 APP上线了个人养老金专区，专区内已经发布多条个人养老金投教视频材料；国泰君安也在APP上线了个人养老金投资的预约功能，而该功能的宣传亮点是，可以抵扣个人税收优惠1.2万元。

对于个人养老金业务进展方面，《华夏时报》记者电话联系了国泰君安，并发送了采访函邮件，国泰君安董秘办工作人员回复称，已经推给相关人员来进行解答，不过，截至发稿未收到具体回复。

个人养老金代销机构将是银行、保险、公募、券商等“同台竞技”的局面，多位业内人士指出，银行份额占比可能会相对较大。不过即便如此，对于券商行业而言，也会带来非常可观的增量业务。

胡继晔认为，在众多个人养老金融产品中，最适合券商代理的，就是养老目标基金，其中包括目标日期基金和目标风险基金两类。如果券商想要代理一个好产品，可以先从养老目标日期基金着手，一方面，因为其是可以免税的；另一方面，风险相对来说比较低。

至于券商应该如何代理养老金融产品？胡继晔分析称，目前养老目标日期基金正在推进细则制定，可以明确的是，其将来是可以免税的。按照个人养老金的规定，一个人每年免税额为12000元，这意味着，你可以每个月从工资里拿出1000元来进行投资，可以抵扣所得税。这对于收入比较高的群体来说，比如月收入在5000元以上的人群，是非常有吸引力的，所以券商在推销个人养老金产品过程中，需要特别说明这一点来吸引投资者。

A股再迎长期资金“活水”

投资者参与购买个人养老金，不仅利好代销机构带来增量业务，对于A股市场也会注入增量资金。

兴业证券策略团队在研报中指出，第三支柱的完善有望为A股带来千亿元级别“新长钱”，随着第三支柱养老金的范围扩大，十年有望形成万亿元的资金体量，与当前企业年金规模不相上下，一定程度上能够满足个人养老需求，同时也起到扩大内需的作用。对于资本市场而言，第三支柱的逐步完善，也将为A股市场带来千亿元级别的“新长钱”。

光大证券也表示，养老金第三支柱潜在规模庞大，未来发展空间广阔。根据2020中国养老金发展报告，截至2019年，第二和第三支柱养老基金总资产占股市市值的比例仅1.37%，以最大投资比例进行假设，长期来看，第三支柱入市规模有望实现8.15万亿元-15.65万亿元。

编辑：严晖 主编：夏申茶